Book · 전자책 · 2026
왜 비트코인은 살고
루나는 죽었는가.
비트코인 4개 사이클의 MVRV 고점을 가양성 0으로 적중시킨 단 하나의 화폐 이론. LUNA는 왜 72시간 만에 0이 됐고, 비트코인은 왜 네 번의 80% 폭락을 살아남았는가. 세 기능 정의(교환·저장·계산)로는 답이 나오지 않는다.
/ The Problem
경제학은 화폐를 정의한다.
교환의 매개, 가치의 저장, 계산의 단위.
이 정의는 평시에만 작동한다.
- 2019년 레바논에서 달러는 네 개의 다른 가격으로 존재했다. "1달러 = 1달러"가 깨졌다.
- 2022년 5월, 시가총액 400억 달러의 테라-루나가 72시간 만에 0이 되었다. 같은 시기 비트코인은 77% 폭락했지만 살아남았다.
- 로마 데나리우스의 은 함량이 96% 감소할 때, 물가는 200배 상승했다. 왜 비례가 아닌가.
정의로 놓고 건너뛴 것이 흔들리면,
그 위에 세운 분석 틀 전체가 기반을 잃는다.
150년 전부터 이 질문을 직접 물은 이론가들이 있었다 — 멩거, 크납, 그레이버, 민스키, 폴라니. 그들은 서로 화해하지 못했다. 어떤 이는 화폐의 기원을, 어떤 이는 불안정성을, 어떤 이는 사회와의 관계를 주장했다. 같은 코끼리의 다른 부위를 만졌기 때문이다.
이 책은 그 코끼리 전체를 그린다.
/ Core Thesis
화폐는 물건이 아니다.
화폐는 호모 사피엔스가 던바의 수(~150명)를 넘어 집단을 이룰 때 창발하는 사회적 회계 장부 현상이다.
Claim 01
화폐의 가치는 매개체의 속성이 아니라 축적된 매몰원가(sunk cost)가 결정한다.
기술은 복사할 수 있지만, 매몰원가는 복사할 수 없다. 이것이 비트코인과 비트코인 캐시의 수백 배 가격 격차를 설명하는 유일한 프레임이다.
Claim 02
개인의 보존력과 집단의 조정력 사이의 해소 불가능한 갈등이 화폐의 전 생애주기를 구동한다.
채택도, 안정도, 위기도, 붕괴도, 전환도 이 단일 갈등의 표출이다.
측정 도구
USC = 총 취득비용 ÷ 총 화폐량
MVRV = 시장가 ÷ USC
법정화폐에는 USC 프록시 6종(M2/GDP · 실질금리 · 부채/GDP · PPP 괴리 · 달러라이제이션 · 물리적 구성)을 적용한다.
/ 7 Layers
폐기가 아닌 재배치.
각 이론가는 틀린 것이 아니라 부분을 본 것이다. 이 책은 그들을 폐기하지 않고 하나의 7층 프레임에 배치한다.
/ Evidence
왜 이 책을 믿어야 하는가.
- 01 5000년, 5개 문명, 4대 대륙, 11개 제국-화폐 쌍 동기화 검증
- 02 비트코인 4개 사이클 MVRV 고점 — 가양성 0 적중
- 03 로마 데나리우스: 은 96% 감소 ↔ 물가 200배 상승의 비선형성을 3중 USC 순차 붕괴로 설명
- 04 야프섬 라이 돌 · 카우리 · 데나리우스 · 송 교자 · 파운드 · 달러 · 비트코인 — 전부 동일한 언어로 서술됨
/ Who
이 책은 세 사람을 위해 쓰였다.
01
비트코인 장기 보유자 / 온체인 애널리스트
"MVRV는 왜 작동하는가? Realized Cap은 왜 의미있는가? 이것이 금·법정화폐에도 일반화되는가?"
→ USC는 Realized Cap의 이론적 일반화다.
02
거시경제·역사를 읽는 지식 소비자
"왜 인플레이션은 때때로 선형이 아니고, 왜 폴라니의 이중운동이 21세기에 암호화폐의 형태로 돌아왔는가?"
→ 보존-조정 갈등이 자기유사적으로 반복된다.
03
화폐 이론의 분열에 지친 사람
"멩거를 읽으면 크납이 반박하고, 민스키를 읽으면 프리드먼이 부정한다. 누가 맞는가?"
→ 전부 맞다. 전부 부분만 맞다.
/ FAQ
예상 반론.
- Q. 또 다른 '모든 것을 설명하는' 이론 아닌가?
- A. 포퍼의 역사주의 비판을 의식적으로 수용한다. 본 이론은 궤적이 아니라 메커니즘의 반복을 주장한다. 진자의 운동 법칙이 반복되어도 매 진동의 궤적이 다르듯, 보존-조정 갈등은 구조로 반복되고 궤적으로 달라진다. 이 구분이 핵심이다.
- Q. 경제학 전공이어야 읽을 수 있는가?
- A. 경제학·철학·역사에 최소한의 소양이 있는 성인 독자를 상정한다. 과도한 친절은 없지만, MV=PY·FIH·이중운동 같은 핵심 용어는 처음 등장할 때 간결히 정의된다.
- Q. 비트코인 맥시멀리스트 책인가?
- A. 아니다. 비트코인은 USC 측정이 온체인으로 완전 투명한 유일한 자산이라는 점에서 검증 도구로 다뤄진다. 금·법정화폐·CBDC도 같은 언어로 서술된다.
- Q. '앞으로 가격이 오를까'에 답해 주는가?
- A. 답하지 않는다. 본 이론은 '어떠해야 하는가'가 아니라 '어떻게 작동하는가'만 서술한다. 이 중립성은 의도적 선택이다. 읽고 나서도 당신의 판단은 당신의 몫이다. 다만 해상도가 달라진다.
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전자책
What is money — 전자책
한 번의 결제, 영구 소장. 3개 포맷(EPUB · PDF · MOBI) 제공.
₩25,000
이 책은 할인하지 않는다. 언제 사도 같은 구조가 쓰여 있다.
/ Honest Scope
이 책이 하지 않는 것.
- — "앞으로 금값이 오를까"에 답하지 않는다.
- — "비트코인은 좋은가 나쁜가"에 답하지 않는다.
- — "중앙은행이 필요한가"에 답하지 않는다.
본 이론은 "어떠해야 하는가"가 아니라 "어떻게 작동하는가"만 서술한다. 이 중립성이 의도적 선택이다.